丰凤鸣 本报记者 李娜 北京报道

近日有投资人反映，在招商银行APP买的一款固定收益类理财产品——代销季季开1号近一个月年化为-4.42%。宣称稳健的银行中低风险理财产品接连出现亏损引发广泛关注。

记者注意到，除上述产品外，多款中低风险的银行理财产品也出现了收益为负的情况。例如，平安银行的"180天成长"理财产品近一个月年化为-9.45%。平安理财的"智享价值180天"理财品目前净值为0.9859，比初始净值亏了1.41%。眼看着曾经稳健赚钱的产品持续亏损，一些心急的投资者开始在网络投诉平台投诉。

对此，多位理财机构的相关人士向记者表示，上述产品主要投资标的为债券，而二季度以来，债券基金出现了较大的回撤，导致产品净值较大幅度下跌，产生负收益甚至"亏本"。"但整体上回撤在可接受范围之内，目前属于市场正常波动。"对于此次债券市场的波动，多位人士直言，这也是一次投资者教育机会，让更多的投资人理性认识市场风险，打破对银行理财"稳收益"的旧印象。

多款银行"中低风险"理财产品出现亏损

近日，银行中低风险理财产品出现负收益现象引发广泛关注。

有投资人反映，截至6月3日，自己在招商银行App上购买的固定收益类理财产品"代销季季开1号"近1月年化为 - 4.42%，跌破成本价。

资料显示，招商银行固定收益类"季季开1号"理财计划成立于2020年4月17日，产品投资管理人为招银理财有限责任公司，即招行的理财子公司。产品介绍显示，该产品为R2（较底风险），本金风险相对较小，收益浮动相对可控。

收益率跌破负值的不仅招商银行这一款产品。记者注意到，有投资人反映，其在平安银行购买的"180天成长"产品出现大幅亏损。据平安银行披露的信息，"180天成长"近3个月上涨0.13%，年化0.54%。近1个月却亏损0.8%，近一个月年化为-9.45%。

产品宣传资料显示，"180天成长"产品为中低风险，1万起购，成立以来年化收益率4.75%，由10年老将管理，是"稳健增值之选"。

有媒体统计数据显示，6月10日，包括工商银行（工银理财）、招商银行（招银理财）、中银理财、平安理财等机构的20余只银行理财产品的最新份额净值低于1，绝大多数为最近几个月成立的固收类理财，净值在0.99左右。其中平安理财的智享价值180天(净值型）人民币理财产品目前净值最低，为0.9859，比初始净值亏了1.41%。

"一些理财产品负收益的情况我们也关注到了"，中信建投的一位投资经理向记者表示，今日早会上团队就讨论到这一话题，"有一些客户持有债基，也是在最近一段时间遇到了比较大的回撤。"

据上述人士介绍，理财产品的盈亏，跟银行理财产品的底层资产有关系。银行固收类理财产品主要投资标的为债券，而最近债券市场整体下跌，导致产品本身净值下降也是正常的。

中金财富的一位理财师向记者表示，今年二季度以来，债券基金出现了较大的回撤，纯债类的基金普遍回撤在1%左右。整体上回撤在可接受范围之内，目前属于市场正常波动。"债市在2013年、2017年都曾出现过持续数月的短熊市。"

记者在招行官网看到，"代销季季开1号"的《产品说明》显示，产品的投资品种为固定收益类资产，含标准化债权资产（不低于60%）以及非标准化债权资产（不高于40%）。根据平安银行介绍，"N天成长"系列产品主投固收，严控风险，净值稳定。产品100%投资于固定收益类资产，拥有完整债券评级体系，精选中高等级信用债，严防信用风险。

在"N天成长"系列产品介绍的底部，平安银行指出，"受全球金融市场流动性冲击影响，近期债券市场持续回调，N天成长也出现了一定程度的净值回撤。"

平安银行投资团队表示，N天成长是市值法估值的短期债券型理财产品，而本个开放周期产品出现小幅负收益，恰是由于在本轮投资周期内，故展示为产品净值临时性的向下波动。

所谓"市值法估值"，中信建投的投资经理向记者表示，市值法就是按照市场价值来计算，实时体现债市等市场走势，波动会大一些。"这是资管新规鼓励的转型方向。此前是摊余成本法估值，债市的涨跌会平摊到每一天，波动小。但有一些固收产品实际上是有利用波段获利的，所以一味使用摊余成本法虽然体验好但是并不准确。"因此，随着银行理财逐渐向净值化转型，产品收益波动是大趋势。如果净值下跌幅度大，会产生负收益甚至"亏本"。但短期账面的负收益并不代表实际的负收益，这主要看用户赎回的时间点。

业内人士：投资人应打破对银行理财的旧印象

对于未来一段时期债市的走向，有理财人士认为债市的回调可能还需要比较长的一段时间。也有人士认为，债市持续下跌或继续深跌可能性不大，建议投资人可以继续持有或进行长期配置，用时间换空间。

记者注意到，由于所购买理财产品的连续亏损，一些比较焦急的投资人想要立即赎回，进行止损。不过，根据各类产品的设计不同，不少理财产品均设置了锁定期限，即用户现在发起赎回预约申请，也要在投资周期到期后才能回款。在此情况下，一些投资人开始将银行作为投诉对象，称银行售卖宣称中低风险的产品却大幅亏损，涉嫌虚假宣传。

黑猫投诉显示，近期多位购买了平安银行N天成长系列的投资人发起了集体投诉，认为银行宣称该产品中低风险，稳健型理财，但如今连续亏损，要求提前赎回。"我问是否会亏损时，客服经理告诉说历史本金利息全部兑付，非常稳健，结果现在几乎每天都在亏钱，这种怎么能算是低风险理财？"黑猫投诉用户"小杰杰天生乐天派"表示。

用户7469215169投诉称，在平安口袋银行购买了新净值理财产品，网页上显示年利率一直高达4%~6%，可就是一直亏损。另一位用户"汐岳"投诉称，其购买的平安银行"智享价值180"理财产品宣传"主投固收，稳健为本，"不仅没有达到收益率，还出现亏损的情况，认为"一般人都会认为固收是固定收益，银行在产品宣传时涉嫌用这种行话欺骗消费者。"

对此，多位投资机构人士向记者表示，这实际上暴露出大众投资者对银行理财的观念还停留在"保本保息，刚性兑付"的旧阶段。

"打破刚兑已经提了好几年了，理财产品净值化转型也是一直在推进的。出现上述投诉主要是因为投资者在选择理财产品时对产品内在结构不了解，大部分在投资预期上就是奔着保本保息去投的。"一位理财师向记者表示，按规定，目前只有国债和收益凭证可以承诺本金保障，对于其他的银行理财之类的产品"保本"是产品红线，是不允许出现保本字样的。"只不过有些风险相对较低的比如货币基金或者固收类产品，大家习惯性理解成保本。"

一位券商人士向记者表示，理财产品作为其业务的补充，也有少数客户持有债基，近期债市持续调整收益出现波动，客户经理会向客户如实告知，把产品原理讲解一下，"在券商进行投资理财的客户对市场认知会在一定程度上更深一些。"

记者看到，上述投诉客户多数是在手机平台上购买的理财产品，风险告知须用户自己阅读了解。平安银行"N天成长"系列产品页面提示显示，"理财产品过往业绩不等于其未来表现，不等于理财产品实际收益。请谨慎投资。"招商银行"代销季季开1号"产品说明中显示，本理财计划为非保本浮动收益，不保障本金且不保证理财收益，投资有可能会因为市场波动的而蒙受损失，且不设止损点。"但实际上大多数投资人被页面的收益率所吸引，投资时风险告知也只是简单勾选，并不会认真阅读。"

多位投资机构人士认为，此次债市回撤更普遍的意义是做了一次投资者教育工作，让更多的投资人认识到债市并非完全无风险的。理财产品特别是净值型理财产品的投资者教育十分重要，用户选购银行理财产品更要擦亮眼睛而不是盲目选择高收益。"理性认识市场风险，敬畏市场，做投资前，底层资产要穿透，代销机构的信息披露也很重要。"