编者按:创业板主要服务成长型创新创业企业，突出“三创”和“四创”，代表了中国经济转型升级的重要力量。创业板自开板以来，吸引了一批技术创新能力强、市场认可度高的高新技术企业，培育了一批新经济领域的行业领军企业，成为带动经济创新发展的主战场。同时，创业板相关产品也为投资者带来了不错的收益，历史累计收益率领先于其他主要宽基指数。

这是本系列的第五篇:期权，给创业板ETF插上“翱翔的翅膀”。

本期主要亮点:回顾历史，衍生品的推出将与现货ETF产生联动效应，对增强市场韧性、完善衍生品体系、提升现货ETF的投资价值具有重要意义。9月19日，创业板ETF期权上市。创业板ETF期权上市以来与现货ETF的表现如何？让我们来看看。

1.期现联动，ETF的“助推器”

目前，国内衍生品市场已初具规模。在创业板ETF期权推出之前，市场上的ETF期权主要涉及上证50、沪深300等宽基指数产品。根据以往经验，股指衍生品上市后，跟踪相关指数的ETF规模和成交量都有一定程度的增长，体现为增加投资者收益、提高杠杆、对冲风险等多元化投资需求，有效促进了ETF投资生态的发展和完善。

图:衍生品上市后，追踪相关指数的ETF规模快速增长。

创业板期权的上市，填补了创新增长板块衍生产品的空白，为投资者提供了一个聚焦创新增长板块的风险管理工具。易方达创业板ETF(159915)作为创业板期权标的，也有望持续受益，产品投资价值逐步显现。

2.创业板ETF规模和交易量持续增加。

自上市以来，创业板ETF期权交易量已达856万份，并持续逐周增长。成为深交所最活跃的ETF期权。

图:深圳ETF期权合约上市后三周总成交量(单位:万份)

自上市以来，创业板ETF期权的看涨期权更加活跃，共有417万份看跌期权和438万份看涨期权。近期市场对看涨期权的偏好凸显了投资者对创业板更乐观的投资预期。

图:创业板ETF期权认购和认沽期权交易量(单位:万份)

注:深蓝色是看涨期权，浅蓝色是看跌期权。

借助期权，创业板ETF(159915)近期备受市场资金关注。自期权上市以来，现货ETF累计净资金流入23.8亿元，ETF规模从147亿元增长至174亿元。产品成交活跃，“期现联动”效应再度显现，备受市场关注。

图:期权上市以来，创业板ETF的规模和资金流量持续增加。

3.“顺势流入”信号揭示了创业板的长期投资价值。

创业板指数作为高弹性、高波动性的品种，通常由创业板ETF来操作，具有很强的交易属性。2018年以来，ETF份额与净值走势呈现显著的负相关效应。投资者偏好在净值下跌时进场，在净值上涨过程中减仓，表现出明显的左侧交易和反向交易特征。

图:创业板ETF份额和净值走势图

10月12日，创业板ETF大幅上涨3.74%，资金净流入5.16亿元，呈现“历史罕见”的顺势流入特征。据统计，2019年以来，日涨幅超过3%、资金流入超过2亿元的情况发生了11次。此后20个交易日平均涨跌幅为4.5%，其中9个交易日为正收益。

图:“顺势流入”后赚钱效应强

历史数据表明，当市场在低位运行时，顺势的大量买盘或指数底部的指示信号可以预示未来的市场走势。顺势买入的最新情况是2022年4月27日底部反弹的第一天。

整体来看，创业板ETF期权自上市以来交易活跃，使得创业板ETF的规模和流动性大幅提升。同时，ETF具有“顺势流入”效应，对后市有一定的提示作用。易方达创业板ETF(159915)作为创业板ETF的期权标的，是期权多元化策略中必备的现货交易工具。