见习记者 骆吴在与硅料龙头通威股份（600438）共同投建高纯晶硅项目之后，隆基绿能(601012)又与硅料巨头大全能源（688303）签订了多晶硅料长单采购协议。11月30日晚，隆基绿能公告，为保障公司多晶硅料的稳定供应，2022年11月30日，公司及其9家子公司与内蒙古大全新能源有限公司签订了多晶硅料长单采购协议，预估该合同总金额约671.56亿元(不含税)。机构预计，随着硅料供应瓶颈的逐步解除，光伏产业链利润将由上游向下游转移，电池片和组件环节有望在产业链利润再分配的过程中受益。二级市场上，晨星数据显示，10月份，摩根大通旗下基金JPM China A-share Opps加仓隆基绿能7.4%。 隆基绿能双面锁定上游供应摩根大通10月加仓7.4%11月30日晚间，隆基绿能公告，根据公司战略规划和经营需要，为保障公司多晶硅料的稳定供应，公司及其9家子公司(以下统称“甲方”)与内蒙古大全新能源有限公司(简称“乙方”)签订了多晶硅料长单采购协议，根据协议，双方自2023年5月至2027年12月期间多晶硅料交易数量为25.128万吨。如按照PV InfoLink11月24日公布的多晶硅致密料均价302元/kg测算，预估该合同总金额约671.56亿元人民币(不含税，该测算不构成价格承诺)。同日，大全能源也发布了同样内容的公告。在与大全能源签订758.87亿元的多晶硅料采购合同之前，隆基股份还与通威股份强强联合，共同投建高纯晶硅项目。通威股份11月28日曾公告，子公司四川永祥股份有限公司与隆基绿能在合资建成云南通威一期5万吨高纯晶硅项目基础上，就共同投资建设云南通威二期项目及开展相关合作达成共识，双方签署了《云南通威高纯晶硅有限公司投资协议的增资扩股补充协议》，拟按照原有股份占比共同对云南通威高纯晶硅有限公司实施同比例现金增资。根据协议，项目公司注册资本将由原来16亿元增加至56亿元，其中永祥股份新增出资20.4亿元，隆基绿能新增出资19.6亿元。增资扩股完成后，永祥股份持有项目公司51%股权，隆基绿能持有项目公司49%股权，项目公司仍为永祥股份控股子公司。在此之前，通威股份于2022年8月与云南省保山市人民政府、昌宁县人民政府签署《云南通威二期20万吨高纯晶硅绿色能源项目投资协议》，规划在保山工贸园区昌宁园中园投资建设20万吨高纯晶硅绿色能源项目及配套设施，总投资约为140亿元，计划2024年内竣工投产。双方约定，在云南通威二期项目投产前，通威股份将依据双方签订的采购协议约定满足隆基绿能多晶硅料采购需要。在云南通威二期项目投产后，双方以隆基绿能拥有云南通威二期项目权益产能的2倍,即云南通威二期项目实际产量×49%×2的多晶硅料交易量为基础目标。二级市场上，晨星数据显示，摩根大通旗下基金JPM China A-Share Opps最新规模约376亿元人民币。截至10月底，JPM China A-share Opps 重仓股包括：隆基绿能、迈瑞医疗、宁德时代、金山软件、汇川技术、国电南瑞、招商银行、迈为股份、五粮液等；10月，JPM China A-share Opps加仓隆基绿能7.4%。 大全能源10月以来签8笔大单销售金额总计约3775亿元大全能源（688303）11月30日晚同样公告，近日与隆基绿能（601012）及其9家子公司签订了《采购协议》，预计采购多晶硅料金额约为758.87亿元；此外，近日还与某客户签订了《多晶硅采购供应合同》，预计采购金额约为83.35亿元。双方约定，实际采购价格双方采取月度议价方式确定，会根据市场情况进行调整。此前，大全能源已经和相关客户签署了6笔多晶硅采购供应合同。10月13日，大全能源公告，与双良节能子公司双良硅材料签订了一份多晶硅采购供应合同，将在2022至2027年向后者供应15.53万吨多晶硅料，预计销售金额约为470.56亿元。实际采购价按月议价。10月17日，大全能源公告，公司及全资子公司内蒙古大全与某客户签订了《硅料采购合同》，将在未来5年里向其供应4.62万吨多晶硅产品，预计销售金额约为139.99亿元，实际采购价按周议价。10月25日，大全能源公告，公司与某客户签订《采购框架合同》，将在未来6年里向其供应43.2万吨多晶硅产品，预计销售金额约为1308.96亿元。实际采购价按月议价。11月3日，大全能源公告，公司与某客户签订了《多晶硅采购合作协议》，合同约定2022年10月至2027年12月某客户预计共向公司及内蒙古大全采购57600吨太阳能级多晶硅特级免洗单晶用料，预计采购金额约为146.96亿元。11月7日，大全能源公告，近期公司与某客户签订了《多晶硅采购供应合同》，预计采购金额约为415.11亿元（含税）。11月19日，大全能源公告，与某客户签订了《采购协议》，合同约定2023年1月至2027年12月，某客户预计共向公司采购148800吨太阳能级一级品免洗块料，按照PV InfoLink最新（2022年11月16日）公布的多晶硅致密料均价30.3万元/吨（含税）测算，预计采购金额约为450.86亿元（含税）。上述8笔多晶硅采购供应合同签署的多晶硅采购供应合同总金额约为3774.66亿元，是大全能源2021年营业总收入的34.85倍。 硅料产能释放产业链利润将向下游转移光伏产业链由上至下分为硅料、硅片、电池片、组件四大环节。9月以来，对于硅料价格的持续急剧上涨，工信部和发改委曾先后出手，工信部等部门集体约谈部分多晶硅骨干企业及行业机构，发改委等从严查处散布虚假涨价信息、囤积居奇等哄抬价格行为，以及达成垄断协议、滥用市场支配地位等垄断行为。在供应方面，2022年以来，各大主流硅料厂商不断扩充产能，改善了硅料短缺的局面。据机构测算，四季度硅料产能有望环比增长25%。据中国有色金属工业协会硅业分会的统计数据，2021年国内硅料产能合计51.9万吨，实际产量49.8万吨。2022年底国内硅料产能将达到120.3万吨，预计全年产量为82万吨，同比增加32万吨；2023年，硅料产能将进一步释放，2023年底预计将达到240.4万吨。此前，硅业分会专家在相关投研会上表示，未来硅料价格最终将回归到10万/吨。硅料价格下跌的逻辑是从下游传导上游，组件端先将开工率降下来，导致电池购买少，电池开工率下降，然后电池购买的硅片减少，最后硅片开工率下降，硅片价格下跌。11月27日晚，TCL中环公布最新硅片报价，P型与N型硅片均较上一轮报价下调。此前，隆基绿能公示的最新一轮硅片报价显示，该公司也下调了单晶硅片报价。值得注意的是，两家光伏龙头刚刚在10月底下调硅片报价，这意味着硅片报价已两连降。而在“硅片双雄”先后下调价格之时，主流硅料价格同样有所微降。随着硅片硅料价格下调，下游需求有望增加，有利于下游业绩向上修复。从以往建设情况来看，进入四季度后，国内地面电站一般都将进入全面抢装阶段。2022年前三季度国内组件招标规模超124GW，已超过2021年全年招标量的近3倍，到2022年底将突破150GW，为四季度地面电站抢装和明年装机需求爆发奠定基础。川财证券预计，随着硅料价格下降，近两年在组件高价背景下积压的地面电站需求将于2023-2024年陆续释放，预计2023年国内光伏需求有望达到130GW，同比增长45%，其中2023年集中式需求约70GW，同比增长75%；分布式约60GW，同比增长9%。同时，随着硅料供应瓶颈逐步解除，产业链利润也将由上游环节向下游转移，电池片和组件环节有望在产业链利润重新分配的过程中受益。编辑：小茉