明年券商业绩能否反转?首席“大咖”剖析行业看点|投行|中信证券|证券行业_网易订阅

admin 117 2023-05-29 09:26:37

中国证券业协会(简称:中证协)数据显示,2022年前三季度140家证券公司营业收入同比下降16.95%,净利润同比下降18.90%。券商行业明年发展前景如何?中信证券、华泰证券、西部证券等多家券商近日发布的证券行业投资策略报告认为,资本市场改革的持续推进以及居民财富持续向资本市场迁移,将成为推动证券公司业绩持续改善的核心驱动因素;预计2023年证券行业业绩有望迎来拐点,财富管理、机构业务空间将进一步打开。多位资深分析师围绕券商投行业务、资管业务、行业格局等展开分析,速来围观。两大因素助力券商业绩改善今年前三季度多数券商业绩承压。中证协数据显示,2022年前三季度,140家证券公司实现营业收入3042.42亿元,同比下降16.95%,实现净利润1167.63亿元,同比下降18.90%。其中,41家上市券商共实现营业收入3710.38亿元,同比下降21.03%。纵观上市券商三季报,券商行业业绩增速不佳,普遍受到自营收入拖累。多位业内人士表示,未来两大因素助力券商业绩改善,关注基本面反转催化剂,预计2023年全行业业绩有望迎来拐点。中信证券金融产业首席分析师田良表示,资本市场改革的持续推进以及居民财富持续向资本市场迁移,是推动证券公司业绩持续改善的核心驱动因素。在田良看来,一方面,2022年前三季度,相较融资规模大幅下滑的海外市场,A股市场保持了较为稳定的融资节奏。未来随着全面注册制的落地,A股资本市场融资规模有望保持稳定增长。另一方面,券商加速布局财富管理蓝海市场,开拓行业利润增长空间。公募基金整体规模在2020-2025年有望保持14%的年均复合增长率,在各类金融资产中居首,拥有优秀公募子公司的证券公司有望受益。“未来财富管理、机构业务空间将进一步打开。”对于券商业务的发展趋势,华泰证券大金融团队首席分析师沈娟观点鲜明。她认为,在财富管理端,传统经纪业务面临变革,财富管理转型深化,头部券商基金投顾规模突破100亿元量级。而在机构业务端,在监管强调金融服务实体经济和提升直接融资占比的背景下,投行业务将继续享受改革红利。业绩方面,东吴证券非银金融首席分析师胡翔表示,今年以来市场波动下券商业绩承压,预计2023年业绩迎来拐点。随着资本市场政策利好逐步落地、经济复苏带动市场情绪回暖,预计证券行业2023年将实现归母净利润1708亿元,同比增长19.8%,其中投行和自营业务贡献增量,经纪、两融和资管业务随市场回暖稳中有进。券商投行业务迈向高水平竞争证券行业集中度有所抬升。据西部证券研报统计,以41家上市券商作为统计样本,截至2022年第三季度,营业收入CR5(排名前五的券商合计占比)为40.5%,归母净利润CR5为44.7%,分别较2021年末增长3.3%和5.2%。“展望行业格局,马太效应将强化,龙头强者恒强。”沈娟认为,龙头券商融资能力突出、资产负债表利用效率高,财富管理转型更深、机构服务能力更强,有望有效把握客户服务拓展的广阔盈利空间。对比而言,中小券商较难形成全业务链竞争优势,未来或更集中于细分赛道,将优势业务做精、做强。对于近年来备受关注的投行业务竞争,西部证券非银行业首席分析师罗钻辉分析,券商投行业务将逐步迈向高水平竞争。一是投行需要提供更高水平的综合服务,不仅仅是围绕客户的条线之间合作,已经开始逐步向不同客群之间的协同协作发展。二是投行需要建立更有效的合规风控体系。三是更精准的发行定价要求。IPO、再融资和债券发行预期将更加市场化,尤其是在科创板要求跟投的背景下,发行和定价能力的作用更为关键。此外,互联网券商蓬勃发展是券商分析师关注的另一行业新趋势。开源证券非银金融行业首席分析师高超表示,中长期看,我国股民渗透率和证券化率均有较大提升空间,互联网券商赛道空间广阔。2022年互联网券商业绩保持较好成长性,例如,东方财富2022上半年经纪业务净收入同比增长28%。分析师:看好券商板块战略配置机会11月以来,券商板块随整体市场情绪回暖显著走强。Wind数据显示,截至12月14日,11月以来券商指数(886054.WI)累计上涨12.79%,跑赢上证指数等同期主要股指表现。多位券商分析师表示,当前券商板块估值处于历史低位,看好该板块的战略配置机会。估值方面,胡翔分析,当前券商板块估值水平仍处于近二十年的底部区域,下行空间有限。预计随着权益市场景气度回升、央企国企估值逐渐抬升,证券板块将迎来估值修复。建议关注注册制及财富管理等主线机遇。沈娟表示,看好券商战略配置机会。目前市场虽然有一些风险因素交织,但板块估值和基金仓位已处于历史低位,风险释放较为充分,向下空间有限。且行业变革创新不止,业务趋势向上。展望未来,浙商证券研报称,资本市场改革稳步推进叠加大资管行业高质量发展,将助力券商基本面向上修复。选股思路方面,继续看好以大投行为主的机构化业务较强的头部券商,以及大财富管理赛道具备成长性的券商。编辑:于红波
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