文 | 杨万里

科创板又有一只新股破发了。

3月18日，N导航（理工导航）开盘直接翻绿，盘中一度大跌超18.7%，股价最低下挫至52.83元。

该公司发行价为65.21元/股，若中签股民（中一签500股）在最低点割肉卖出，或将亏损超6100元。

截至发文，N导航跌幅收窄至7%以内，股价约为60.05元，总市值约为53.64亿元。

在尺度APP的N导航股东群，有投资者吐槽道，“以后再也不来科创板打新了，中签基本就是亏钱，心凉了”。

还有投资者分析称，“最近科创板新股频频破发，要么是发行估值高，要么是公司基本面得不到市场认可”。

理工导航本次发行市盈率为80.87倍，而所属行业平均估值低于45倍，前者估值更贵。

我们关注到，今日另一只新股N莱特（莱特光电）同样破发，该公司开盘大跌超17%，市场不买账的原因之一是公司估值高达133.71倍，而行业平均估值不到122倍。

此外，在3月17日，有着“科创板人工智能第一股”之称的格灵深瞳上市首日破发，当天下跌5.14%。

格灵深瞳不被资金认可的原因是业绩持续亏损。从2018年至2021年，该公司累计亏损金额超6.2亿元。

回到理工导航，该公司属于军工概念股，它主要从事惯性导航系统及其核心部件的研发、生产和销售，产品主要用于远程制导弹药等武器装备。

业绩方面，从2018年至2021年，理工导航分别实现营收9268万、2.260亿、3.059亿、3.182亿，营收增速分别为637.96%、143.84%、35.38%、4.01%。

同期，该公司分别实现归属净利润2136万、6670万、7125万、7307万，净利增速分别为814.29%、212.18%、6.83%、2.55%。

不难发现，最近4年，理工导航营收和归属净利润增速皆为下滑状态。

理工导航有个“特征”，即业绩严重依赖单一客户。

数据显示，从2018年至2021年上半年，兵工集团带来的销售收入占公司营收比重从65%左右已经提升至97%左右。

依赖兵工集团虽然能保证业绩稳定，但也被外界争议。

以A股公司*ST乐材（曾用名：乐凯新材）为例，大客户多年占公司营收比重超过60%以上，随着电子客票的推广，乐凯新材旗下的热敏磁票业务受到严重冲击，很快业绩出现大幅下滑情形。

理工导航后市表现如何，我们将继续保持关注！