过去，包括新股申购与可转债申购，被市场视为无风险套利的策略。但是，从今年以来新股市场的表现分析，新股破发现象频繁，甚至上演了新股破发潮，过去新股申购的无风险套利现象已经成为了过去式。

据数据显示，今年以来合计87只新股上市，其中就有20只新股出现了首日破发的现象。另外，在3月28日至4月1日期间，在7只新股之中，却有5只新股出现了首日破发的现象，破发率高达71%，创出了近年来的破发率新高水平。

多年来，A股市场一直存在着新股不败的神话，但凡新股申购，只需要看申购中签与否，接下来就看市场会给投资者带来多少的打新收益。假如每一签获得数千元的打新利润，那么新股申购的利润也是比较滋润的。

但是，随着新股发行节奏的持续加快，新股行情却发生了很大的变化。过去，投资者可以通过新股申购获得数千元乃至数万元的打新收益，但如今却存在着中签后亏损数千元乃至上万元的现象，新股赚钱效应正显著下降。

不过，在A股市场中，新股申购中签的难度依然比较高，从某种程度上反映出市场投资者对新股申购的期待值还是比较高的。换一种角度思考，但凡进入股票市场的投资者，都是为了获利，如果新股破发率持续高居不下，那么未来A股市场的新股中签率也会显著提升，甚至会存在新股发行失败的现象，或者这也是市场的自我选择行为。

在新股出现破发潮的背后，归根到底还是在于新股发行节奏比较快，且当前的市场环境比较疲软，赚钱效应正处于显著下降的问题。此外，近一年时间内，除了中小市值的新股外，还出现了部分巨无霸新股的发行现象，给本已缺乏赚钱效应的市场带来了更大的心理包袱，A股市场的新股正处于边缘化的状态。

一季度才刚结束，今年已经有87只新股完成了上市的进程，可见目前A股市场的新股发行节奏确实很快。在新股加速扩容的同时，A股市场正面临着赚钱效应骤降、新股破发率骤增以及退市率持续偏低等现象。

很显然，假如一味追求新股的发行速度，却忽略了市场自身的承受能力，将会对整个股票市场带来一定的不利影响。其中，最直接的影响，莫过于股票市场的投资信心持续下降，市场的赚钱效应也处于持续下滑的趋势。

此外，在新股加速发行的过程中，还会牵涉到限售股解禁、大股东减持以及再融资压力增加等因素。如果市场发行节奏持续升温，那么这些压力也会持续增加，对股票市场的长远健康发展，也会构成一定的影响。

过去二十年里，A股市场的新股发行速度有增无减，但同期的退市率却持续偏低，上市率与退市率之间却存在着明显失衡的现象。由此可见，多年来A股市场并未形成真正意义上的优胜劣汰机制。在股票市场持续扩容的背景下，市场指数也开始出现一些失真的现象，如何提升股市优胜劣汰效率，将会直接影响到股票市场自身的投资吸引力与自身的赚钱效应。

新股还值得申购吗？或者，未来A股市场的新股申购，正加速港股化的发展趋势。纵观港股市场的新股行情，一年下来的新股破发率并不低，上市首日的新股表现更可能与其发行定价、相应的市场环境等因素有关。不过，对港股市场的新股申购行为，更可能要考验申购者对新股质地的判断能力，并为自己的申购策略买单。从未来的发展趋势来看，A股新股很可能出现港股化的趋势，新股不败现象也最终被打破了。